房地产去产能政策不断释放，销售也出现了一定的回暖，但是房地产库存却仍在增加之中;从存量在建房地产数据可以看出来，国内的在建存量房依然庞大。政策面各种去库存消息虽然在提振销售的同时也带动了楼市投资的回暖，但是库存持续攀升局面决定了楼市的长周期投资依然面临了较大压力。因此，长周期的去库存仍旧 是主基调;当然，短期投资回暖确实对于建材市场带来了一定需求改善。

然而根据模型测算，截至4月22日，螺纹、中厚板、热轧和冷轧板卷吨钢盈利分别达到851元、734元、901元和994元，这是金融危机以来最好的表现。这么高的盈利水平，势必导致P20模具钢钢厂全力生产。

根据统计局数据，3 月全国粗钢日均产量达到227.9万吨，而中钢协预估的4月上中旬的日均粗钢产量也达到227万吨的高位水平，根据统计，5月日均粗钢产量有望创历史新 高，未来还有5~10万吨的增长空间(32座高炉复产，日均9.81万吨铁水)，这种高产出会维持一段时间。未来导致产量下降的因素主要是价格下跌、企业 亏损，检修，利用系数下降等等，后两者影响的量都不会很大，而钢材价格要跌至成本以下，那是要有很大的利空或经过一段时间下跌才行。总之，未来一段时间高产出是不争的事实。

在P20模具钢价格快速大幅涨至高位的背景下，下游一定会选择观望，从而导致短期抑制需求;其次，由于终端普遍提高了库存水平，根据估算，全国终端大概增加了5~10%的库存(100~200万吨)，使得终端随时可以在P20模具钢高价背景下放缓采购节奏。

在这种情况下，新增的P20模具钢产量，要依赖实际需求增加消化的压力明显增大，假定5~6月需求增加5%(1季度社会融资增加6.59万亿，多增1.93万亿; 其中4.67万亿进入实体;房地产新开工增加19.2%，等等都是后期需求发力的基础)，如果日均产量增加5~10万吨，则意味着未来2个月库存将增加 150~300万吨。而6~8月随着P20模具钢钢材消费季节性淡季的到来，供需的格局可能将转化为供大于求的状况，市场压力也就随之而来。

综上所述，未来几个月，现货P20模具钢价格下行可能是必然的趋势。

总之，5月P20模具钢钢铁市场，虽然库存水平仍旧很低，但由于钢材供应将达到历史新高水平，而在高价影响下以及终端库存上升的背景下，需求增速放缓，也因此，钢铁市场价格有望形成高位震荡回落的运行格局，有必要择时利用期货市场锁定利润，以控制P20模具钢价格波动风险。

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